●長江商報記者 張璐

　　商譽減值、債務纏身、人事震蕩，甚至控股股東的股權也被拍賣，在一系列激進的并購后，留給恒康醫療(002219.SZ)的只剩下一地雞毛。

　　4月30日，民營醫院第一股恒康醫療公布業績快報，2018年度，公司凈利潤虧損14.18億元，同比下滑799.09%。

　　恒康醫療曾多次溢價收購醫院，眾所周知，醫院是屬于回報周期長的項目，過高承壓會給恒康醫療帶來隱患。事實上，2018年的年報也證明了這一點，由于全資子公司及控股子公司業績不理想，恒康醫療計提了3.29億元的商譽減值準備。

　　另外，長江商報記者發現，各項費用的增加也對恒康醫療的業績形成了拖累。年報顯示，各項費用合計達到13億元，同比上升93.7%。

　　在瘋狂擴張下，截至今年3月底，恒康醫療的負債已經高達59.89億元。

　　面對這一系列麻煩，實控人闕文彬選擇了退出。上個月，闕文彬將其持有的公司5.22億股股份、2.72億股股份所對應的投票權分別委托給宋麗華、高洪濱行使，各方已簽字生效。目前，宋麗華成為公司單一擁有表決權份額的最大股東，公司的實際控制人。

　　近日，長江商報記者就高額計提減值以及實際控制人變動會對公司的影響等問題致函恒康醫療，但是截至發稿尚未收到回復。

　　凈利猛降799%虧損14.18億

　　執掌恒康醫療數年后，因深陷債務危機，闕文彬最終選擇離場，而新上任的實控人如何解決恒康醫療當下的業績困局將會成為關注的焦點。

　　4月30日，恒康醫療發布2018年財報，業績讓人大跌眼鏡。公告顯示，報告期內公司實現營收38.38億元，同比增長12.92%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-14.18億元，同比下滑799.09%；扣非凈利潤為-13.96億元，同比下降826.17%。基本每股收益為-0.7601元，同比下滑799.26%。

　　報告期內，公司董事、監事、高級管理人員報酬合計669.32萬元。董事長王偉薪酬57.35萬元，董事、副董事長王成薪酬28.86萬元，董事、副總經理宋麗華薪酬21.62萬元。

　　截至2018年12月31日，恒康醫療歸屬于上市公司股東的凈資產27.11億元，較上年末下滑35.27%；經營活動產生的現金流量凈額為5.23億元，較2017年末同比增加355.12%，公司負債合計59.01億元。

　　值得注意的是，長江商報記者發現報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額超5億元，但是卻產生巨額虧損。對于其中的原因，恒康醫療表示，公司下屬企業大多經營正常，現金流量良好，但是本年度大幅虧損的主要原因是非經營付現因素。其中，資產減值損失為7.98億元，同比增加790.8%，還有無形資產攤銷和長期待攤費用0.49億元以及財務費用3.44億元。

　　事實上，各項費用均有大幅增加。年報顯示，各項費用合計達到13億元，同比上升93.7%。其中，銷售費用為1.9億元，同比上升158.6%；管理費用為5.8億元，同比上升33.4%；財務費用為5.3億元，同比上升218.4%；研發費用為826.8萬元，同比上升1747%。

　　此外，恒康醫療同日發布的還有2019年第一季度報告，但是情況仍然不佳，公告顯示，報告期內實現營收9.3億元，同比下滑1.05%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2690萬元，同比下滑47.62%。

　　其實，不僅是去年的業績不佳，從近5年的財務數據來看，恒康醫療營業收入都是連續多年增長，但凈利潤卻已經開始呈現疲態。

　　2013年，恒康醫療凈利潤為1.7億元，增長130.52%。2014年-2016年，恒康醫療凈利潤增速開始下滑，凈利潤分別為2.9億元、4.01億元、4.62億元，增速分別為42.16%、38.28%、15.21%。到了2017年，公司凈利潤近5年來首次出現同比下滑，實現2.03億元，同比減少49.75%。到了2018年，恒康醫療凈利潤為-14.18億元，同比下滑799.09%，讓人唏噓。

　　瘋狂并購帶來60億巨額債務

　　恒康醫療不但經營業績下滑，債務也高企，問題不少。

　　截至今年3月末，恒康醫療的總負債高達59.89億元。其中長期借款數額約13.95億元，同比增長177.89%，短期借款達14.11億元。而其貨幣資金只有2.38億元。債務壓頂的困境源于瘋狂擴張。

　　據了解，闕文彬早年做醫藥銷售發跡，后創業成立獨一味公司并將其打造成上市公司，后又借殼打造了另一家上市公司西部資源。闕文彬以兩大上市公司為融資平臺，廣泛涉足醫藥、礦業、房地產、航空服務等行業。

　　此后，便開始了瘋狂擴張，2012年以來，恒康醫療總共對22家標的發起收購。根據wind數據，僅2017年，恒康醫療收購行為涉及金額高達24.13億元。高速并購下，公司的業務重心也由其之前賴以安身立命的“獨一味”系列藥品轉向了醫療服務領域。

　　據了解，恒康醫療曾多次溢價收購醫院，而醫院屬于回報周期長的項目，過高承壓會給恒康醫療帶來隱患。2018年的年報也證明了這一點，由于全資子公司及控股子公司業績不理想，恒康醫療計提了3.29億元的商譽減值準備。

　　具體來看，2018年年報顯示，恒康醫療的全資子公司四川恒康源藥業在報告期、上年同期實現凈利潤分別為-6.21億元、1.44億元，對于2018年業績虧損，公司解釋主要原因是報告期公司庫存的主要中藥飲片價格下跌所致。

　　其實，恒康醫療的債務危機在2017年就已經爆發了，但是恒康醫療還是選擇了繼續并購之路。不過，到了2018年11月，債務纏身的恒康醫療終于暫停了并購的步伐，宣布終止收購馬鞍山市中心醫院。

　　根據之前發布的公告，恒康醫療擬以現金9億-9.3億元收購馬鞍山市中心醫院93.52%的股權。對于終止收購原因，恒康醫療稱，目前公司負債較多，融資情況不達預期。這次終止收購也導致恒康醫療損失了2000萬元的誠意金。

　　實控人放棄控制權

　　面對這一系列麻煩，闕文彬選擇了退出。

　　4月15日，恒康醫療發布公告稱，原實控人闕文彬和公司高管宋麗華、高洪濱簽署了《投票權委托協議》，闕文彬將其持有的恒康醫療5.22億股股份對應的投票權委托給公司董事兼常務副總經理宋麗華行使，約占上市公司總股本的28%。

　　這次投票權委托完成后，宋麗華將擁有29.49%的投票權，成為恒康醫療單一擁有表決權份額最大的股東，即公司的實際控制人，高洪濱將擁有14.57%的投票權，而闕文彬則不再擁有投票權。

　　協議規定，闕文彬不可撤銷地授權宋麗華、高洪濱作為受托股份唯一且排他的代理人，委托期限自協議生效之日起一年。在委托期限內，由宋麗華、高洪濱代為行使有關股東權利，但若其嚴重違反相關監管規定，闕文彬則有權單方撤銷委托權。

　　值得注意的是，截至2018年12月31日，公司控股股東、原實際控制人闕文彬因債權債務糾紛，其所持有的本公司全部股份（占公司總股本42.57%），已先后被多家法院凍結或輪候凍結。

　　根據已經披露的信息，闕文彬質押恒康醫療的股份所形成的債務本金合計約50億元，這還不包括闕文彬質押另外一家公司西部資源的股權所形成的債務。而且西部資源的控制權轉讓事項也在3月20日終止，目前尚無新進展，闕文彬該如何解決巨額債務危機仍然沒有答案。

　　雖然恒康醫療稱2019年是其歷經化解債務風險危機、推動重大戰略轉型、實現集團浴火重生的關鍵之年，但是目前來看，恒康醫療面臨的困境如同冰上舞蹈，一觸即碎。